零售及品牌服装业：a股公司估值已与港股可比公司基本持平
要点：一些客户询问，近期a股上市的主要零售及品牌服装类公司均有不同程度的调整，目前是否有好的介入机会？我们非常同意这样的说法，主要依据是：该板块的基本面并未发生负面变化。十一黄金周期间，我国各个城市市场将再创消费增长的新高，而零售及品牌服装类公司将是主要受益的领域之一，值得市场重新给予重视。
目前价位下，很多a股零售及品牌服装类公司相对其在港股的可比公司已没有溢价。例如，七匹狼2008、2009年市盈率分别为33x和22x（peg：0.46x），香港上市的李宁2008、2009年市盈率分别为34x和23x（peg值：0.71x）；百盛2008、2009年市盈率分别为39x和28x（peg值：1.23x），显著高于：大商股份（2008年35x）、广州友谊（2008年30x）、合肥百货（2008年34x）、华联综超（2008年32x）。
在香港市场上，零售及品牌服装公司的估值在2008年30x左右，是大市市盈率的1.5x以上（港股2007-2008年平均市盈率22x和18x）。按此计算，a股零售及纺织服装类公司2008年的平均市盈率可以达到45x。
展望三季度业绩，我们预计七匹狼、合肥百货、广州友谊能够有超出市场预期的表现，而其它我们重点推荐的公司（大商、综超、宜华、天音控股）也将获得符合预期的业绩增长，在此重申对其“推荐”的投资评级。
2007年5月至10月中国股市民间高手大赛，引爆中国最激烈赛事
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